股市，向来可作为“社会晴雨表”来看。投资者的判断，往往代表着价值风向标。茅台、五粮液等高端白酒，近年来价格一路攀升，价格与价值的背离越来越远。由高价、暴利推高的业绩，又使高端白酒在股票市场持续飘红，股价被推到吓人的高度。但是，仅仅一夜之间，国务院廉政工作会议“禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品”的一纸规定，就使投资者敏感察觉到：高端白酒以“三公消费”为支撑的市场基础，已被极大削弱。做空高端白酒，也成了资本市场的必然反应。
从理论上说，决定商品价格的主要因素有两个：商品的价值和供求规律。供求规律是决定商品价格的要素之一，但不是全部。这里我们不说成本，只说供求。每瓶2000多元的茅台，是否反映了其真实的供求规律，要看两个前提：一是在充分竞争的条件下;二是市场环境是否健康。酒类市场，虽然不存在竞争不充分问题，但高端白酒的高价格、高业绩，主要依托“三公消费”，而“三公消费”又是寄生在灰色或腐败行政的变态市场上。依靠变态市场维持的价格与业绩，不可能反映出真正价值。因此其高价格、高业绩，必然也是虚泛、脆弱的。
有分析人士认为：白酒价格为何持续上涨?一个可能的原因是，这三年的固定资产投资高位增长，而投资必然伴随着大量的政务、商务活动，即使不爱喝酒的人，也有被动消费需求。我认为这样的分析比较牵强。固定资产投资——政务、商务活动——高端白酒需求，这三者的联系并不紧密。白酒价格一路走高，更为直接的动力，还是有条件不计成本的公款消费。
在“三公消费”的强大支撑下，如今的高端白酒，似乎已经不是为“喝”而存在，而是作为身份、地位、体面的象征，甚至作为保值、增值的炒作品而存在。价值被异化到这个地步，泡沫被戳破也就为期不远了。从这个意义上看，很难说到底是“三公消费”成全了高端白酒的今天，还是断送了高端白酒的明天。
不过，有一点倒是肯定的，那就是随着公款消费的淡去，高端白酒终于可以在以百姓为主体、以“喝”为主要目的的消费市场上，重新检验自己的价值了。再从宏观角度看，高端白酒离开“三公消费”的襁袍，也终于可以纠正“财政资金为企业业绩埋单”的自我循环式增长，整个行业也可以“是骡子是马拉出来溜溜”了。
